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　　报告作者：岳雄伟撰写日期：2009-07-29

　　内销市场的开拓是更大看点：我们认为公司更大的看点在于内销市场的开拓。公司七月份宣布将收购国内爱浪、山水等音响品牌，这是从单纯的OEM商向品牌商转型的开始，将消除市场对公司过渡依赖外资品牌产商的代工模式的担忧。我们认为收购拥有卓越营销能力的中山美加音响公司将使公司如虎添翼，而大力推进内需的政策和庞大的国内市场是公司品牌之路的保障。我们认为公司的成长性将大大好于市场预期。

　　维持推荐投资评级：鉴于公司毛利率的提高，我们调高公司09-11年盈利预测至0.56、0.75和0.89元，当前股价对应的动态市盈率分别为18、14和11倍，维持对公司“推荐”的投资评级。

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